阔别仅20天，二项便捷外资项目投资中国债券市场的关键规章制度颁布，债券市场的扩大开放再加速。

　　9月21日，中央银行、国家外汇局公布《境外机构投资者投资中国债券市场资金管理规定(征求意见稿)》(下称“《规定》”)，统一债券市场资金管理方法和利率风险管理方法，撤销单货币项目投资的汇出占比限定，撤销掉期结售汇限定，将银行间市场债券市场利率风险管理方法现行政策拓展至包含交易中心债券市场，以进一步便捷国外机构投资者项目投资中国债券市场。

　　事实上，9月2号，中央银行、中国证监会、国家外汇局公布《关于境外机构投资者投资中国债券市场有关事宜的公告(征求意见稿)》(下称“《公告》”)，并向社会发展公布征询建议。《公告》确立中国债券市场扩大开放的全面性规章制度分配，根据统一市场准入制度管理方法和资金管理方法，简单化现行标准清算分销模式进入市场步骤，健全与国际性对接的实际操作分配等，进一步加强中国债券市场扩大开放的针对性、全面性、协作性，同歩推动有关销售市场标准逐渐统一。

　　《规定》是《公告》的配套设施实施方案，中央银行表明，《规定》致力于综合国外机构投资者参加中国债券市场项目投资交易管理，统一标准立即进入市场/人民币对美元代管方式下的资金帐户、汇兑及利率风险管理方法(不包含“债券通”)，并进一步提升资金汇进出管理方法。

　　伴随着在我国债券市场制度性扩大开放的推进，外资项目投资人民币债卷的便捷度持续提高，人民币债卷的投资价值得到进一步突显，促使外资不断加仓项目投资人民币债卷。9月，国外投资人增加持地区债卷210亿美金，经营规模高过历史时间平均。依据中债登的数据信息则显示信息，9月国外组织债卷代管面值为24619.55亿人民币，环比增涨42.82%，国外机构投资者已持续21月加持中国债卷。

　　外资“疯狂购物”人民币债卷的发展趋势还将不断，尤其是在当今人民币利率增值的情况下，人民币财产的诱惑力进一步提高。但一切都是有双面，有关要警醒资本外流注入的响声也四起。有专业人士提示，中国年利率比海外高两个百分比之上，另外，人民币利率又在增值的全过程中，因此要高宽比关心短期内资金对中国金融体系的冲击性，不可以一放了之。很可能很多进到的资金刚好是短期内资金，乃至是投机性的资金，而不是对外直接投资到在我国的中国实体经济之中。假如对外直接投资到大家的中国实体经济之中，大家自然是热烈欢迎的，可是如果是短期内资金的流动性，就非常容易导致金融体系起伏、通胀和财产价钱升高。

　　两大资金管理方法转变惹关心

　　《规定》是中国债券市场总体对外开放的配套设施现行政策。中央银行表明，《规定》统一国外机构投资者项目投资中国债券市场所涉及到的帐户、资金收付款、汇兑、外汇交易对冲交易、统计分析检测等管理方法，融合现阶段好几个分散化行政规章，产生统一的管理制度，便捷国外机构投资者实际操作。

　　比如，在便捷资金管理工作，《规定》确立资金地区调拨便捷，容许同一国外机构投资者QFII/RQFII项下与立即进入市场项下的资金能够互相调拨。在利率风险管理工作，将银行间市场债券市场利率风险管理方法现行政策拓展至包含交易中心债券市场，产生统一的规章制度标准。

　　与过去的有关现行政策对比，《规定》明显的转变包含提升汇进出货币配对管理方法、撤销掉期结售汇限定等层面。从总体上：

　　1、提升汇进出货币配对管理方法

　　在外币存款基础配对的标准下，撤销单货币(人民币或外汇)项目投资的汇出占比限定；仅保存“国外机构投资者项目投资中国债券市场汇出与汇到资金货币正常情况下应保持一致，不可开展人民币与外汇中间的跨货币对冲套利”的规定。

　　对国外机构投资者以“人民币 外汇”项目投资的，仅对外汇汇出施加一定配对规定，并将汇出占比由110%放开至120%，合理考虑国外机构投资者资金汇出要求。

　　2、撤销掉期结售汇限定

　　撤销国外机构投资者根据清算委托人申请办理掉期结售汇的限定，容许地区具备结售汇业务流程资质的别的金融企业为国外机构投资者申请办理掉期结售汇。

　　外资持续21月增加持中国债卷

　　《规定》是继9月2号三部委公布《公告》后的另一项关键规章制度，二项规章制度都致力于统一市场准入制度管理方法和资金管理方法，简单化现行标准清算分销模式进入市场步骤，健全与国际性对接的实际操作分配。比如，为统一准入条件管理方法，《公告》依照“同一套规范、同一套标准的一个中国债券市场”的标准，提升进入市场步骤，已进到银行间市场债券市场的国外机构投资者能够立即或根据数据共享方法项目投资交易中心债券市场，不用反复申请办理。

　　在代管清算分配层面，为健全与国际性标准对接，《公告》简单化现行标准清算分销模式进入市场步骤，上海市总公司已不规定递交清算代理商合同。另外，容许国外组织依照“全世界代管行 当地代管行”的方式进入市场项目投资，国外组织可自主挑选到地区金融业基础设施建设或根据托管银行设立债卷帐户，促进债卷为名拥有和多级别托管制度落地式执行。

　　近年来，外资不断增加对中国金融市场的项目投资幅度。中债登发布的最新数据显示信息，截止9月末，国外组织的债卷代管量达2.46万亿，同比升高5%上下，同比增长率42.8%。外资早已持续21月增加持中国债卷，显示信息出外资对人民币财产的自信心愈来愈足。《公告》和《规定》意味着中国债券市场在标准统一、制度性扩大开放层面再下一城，将进一步便捷国外机构投资者配备人民币债卷财产。

　　据新闻媒体，马来西亚交易中心公布，全世界经营规模较大 的中国纯国债券交易中心买卖股票基金(ETF)——工银南方地区东英富时中国国债指数ETF于9月21日在该所发售买卖。做为首个对外直接投资中国地区债券市场的新交所发售ETF，该ETF一经发布即吸引住了诸多机构投资者青睐，原始经营规模达6.76亿美金(约46亿人民币)，变成新交所经营规模较大 的ETF之一。

　　警醒短期内资本外流注入，权威专家建言献策推进双重资产流动性

　　近年来，受世界各国经济环境和肺炎疫情冲击性等要素的危害，人民币利率经历了一番波动，截止九月份初，以往三个月時间总计增值力度已超出4%。利率增值累加世界各国维持很大价差，将进一步吸引住外资注入项目投资人民币财产。

　　但是，跨境电商资金注入与利率增值中间的互相加强，也再度引起了有关警醒资本外流注入的见解。中央银行原调查分析司厅长、上海市人民政府参事盛松成前不久在中国资产管理50人社区论坛(CWM50)举办的讨论会上表明，将来资产注入工作压力很有可能会进一步增加，如今应当警醒短期内资金的很多注入，由于短期内资金很多注入很有可能提升键入性的通胀工作压力、推升中国财产价钱。

　　“中国年利率比海外高两个百分比之上。另外，人民币利率又在增值的全过程中，因此我们要高宽比关心短期内资金对中国金融体系的冲击性，不可以一放了之。很可能很多进到的资金刚好是短期内资金，乃至是投机性的资金，而不是对外直接投资到在我国的中国实体经济之中。假如对外直接投资到大家的中国实体经济之中，大家自然是热烈欢迎的，可是如果是短期内资金的流动性，就非常容易导致金融体系起伏、通胀和财产价钱升高。”盛松成称。

　　盛松成提议，资本账户双重对外开放不但就是指让外资进去，另外在我国资金还可以出来，即公司对外开放对外直接投资，回收、企业并购高新科技公司，选购能源供应。“自然这种层面的难度系数是越来越大的，由于欧美国家尤其是英国，对大家的限定很厉害。在那样的状况下，我们自己更不应该为自己限制，而应激励公司去项目投资海外的中国实体经济。反过来，大家假如限制住在我国公司境外投资，而让很多资金流进来，最终的結果很可能是几个月后短期内资金很多排出，这一全过程中，大家还被剪了‘羊毛绒’。”

　　摩根银行中国顶尖经济师朱海斌在所述讨论会上也表明，现阶段大环境对重新启动人民币现代化有益，减少对美金的依靠，促进人民币现代化，是大家务必要考虑到的一个办理备案，而双重的资产流动性是人民币现代化的关键前提条件。

　　“严进宽的现行政策有益于吸引住外资注入，但由于中国的资产，尤其是住户和机构投资者欠缺国外配备的方式，资产排出的堰塞湖的工作压力增加。假如在未来，国外机构投资者在中国的理财规划做到一切正常水准，但中国对海外资本的项目投资处在比较严重标配的状况下，不论是人民币汇改還是经常项目对外开放，都是会遭遇十分大的工作压力。”朱海斌称。

（文章内容来源于：证券公司中国）